票据贴现利率持续下行,就是这3点,原因其实很简单

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票据贴现率持续下降,为3分。原因其实很简单

2019

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票据贴现率持续下降,为3分。原因实际上很简单。最近票据利率的下降引起了人们的关注。

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市场处于下降趋势

从市场角度看,票据的贴现率自去年第二季度以来一直呈下降趋势。到今年7月底,6个月期国家股票和白银息票的利率下降到2%左右,一天的国家股票已转换为当前利率。它下降到1%,并且在相同发行率,SHIBOR和中央银行再贴现率的同期被倒挂。尽管该法案的利率在接下来的几天内反弹,但下降趋势保持不变。

为什么票据利率急剧下降?

在这方面,海通证券首席宏观分析师姜超发表研究报告说,首先,相对宽松的资本是该法案降低利率的基础。票据的利率与其他货币市场利率(例如SHIBOR和银行间存款发行利率)具有高度一致性。自去年第二季度以来,在审慎的货币政策的背景下,货币市场利率迅速下降,资本成本下降。基础。当然,资本成本不是决定票据利率的唯一因素。信贷政策,监督检查,资产分配策略和风险事件冲击等各种因素可能会及时或分阶段影响票据资产的供求。

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凭票填写

第二,银行通过“凭票付款”调整贷款额。根据该报告,打折的商业汇票可以包括在银行餐桌贷款中,因此银行可以通过票据融资来调整信贷规模。自2018年以来,向大中型企业贷款的意愿不强。在2019年第一季度,需求指数回暖,但在第二季度,需求指数再次回落。银行的资产侧贷款充裕,并且有增加票据融资“租赁”的动机。其次,监管水平鼓励银行向中小企业贷款,而银行有激励通过贴现来满足特定的监管要求。

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码头融资成本效益

对于公司来说,票据融资成本又增加了。票据融资具有门槛低,手续方便,审批时间短的特点,可以有效地为企业提供资金支持。自2018年第二季度以来,该票据的利率一直低于一般贷款利率。一般贷款和票据融资之间的成本差已从2018年第一季度末的43BP扩大到2019年第一季度末的240BP。动力得到改善。特别是从今年5月开始,公司债券融资的难度加大,相对于债券融资,中小企业对票据融资的性价比有所提高。

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分析

姜超分析,今年1至7月,票据融资同比增加0.73万亿元,在一定程度上支持了企业贷款的总体扩张,特别是帮助企业改善了短期流动性。根据上市公司的数据,2018年下半年,国防工业,房地产,制药生物和公共事业的应付票据增速相对较快。 2017年之后,房地产行业的应付票据明显增加。但是,无论时限或资金规模如何,票据融资对企业投资扩张和经济稳定的贡献相对有限。

“除了在年内继续维持相对宽松的货币政策外,政策重点还可以放在两个方面。”姜超说:首先,为促进利率市场化,并指导贷款利率下降,央行最近提高了贷款市场的报价利率。 (LPR)形成机制,按照公开市场开市利率加点数形式,进一步利率市场化;其次,可能采取有针对性的措施来促进金融机构对中小企业的金融支持,但银行对中小企业贷款的热情仍然需要等待风险偏好的真正恢复,信贷修复仍需要耐心等待。

(文章来源:天下通贸易公司-让机票折扣更简单,让机票知识普及的领导者)

继续下去

票据贴现率持续下降,为3分。原因实际上很简单。最近票据利率的下降引起了人们的关注。

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市场处于下降趋势

从市场角度看,票据的贴现率自去年第二季度以来一直呈下降趋势。到今年7月底,6个月期国家股票和白银息票的利率下降到2%左右,而1天期国家股票已转换为当前利率。它下降到1%,并且在相同发行率,SHIBOR和中央银行再贴现率的同期被倒挂。尽管该法案的利率在接下来的几天内反弹,但下降趋势保持不变。

为什么票据利率急剧下降?

对此,海通证券首席宏观分析师姜超发布研究报告表示,首先,资金面相对宽松是票据利率下行的基础。票据利率与其他货币市场利率如SHIBOR、同业存单发行利率等走势有较高的一致性,去年二季度以来在稳健货币政策的背景下,货币市场利率快速下行,资金成本的走低是票据利率下行的基础。当然,资金成本并不是决定票据利率的唯一因素,信贷政策、监管检查、资产配置策略、风险事件冲击等各种因素,都可能依时点性或阶段性影响票据资产供求,进而左右票据利率波动。

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以票充贷

其次是银行“以票充贷”调剂贷款额度。报告表示,已贴现商业汇票可以计入银行表内贷款,因此银行可以通过票据融资调节信贷规模。2018年以来大中型企业贷款意愿并不强,2019年一季度需求指数有所回温,但二季度再次回落,银行资产端贷款额度充裕,存在增加票据融资“占额度”的动机。其次监管层面鼓励银行给中小企业贷款,银行有动力通过贴现达到监管特定的考核要求。

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票据融资性价比提升

再次,对企业而言,票据融资性价比提升。票据融资具有门槛低、手续便捷、获批时间短等特点,能有效为企业提供资金支持。2018年二季度以来,票据利率先于一般贷款利率下行,一般贷款与票据融资之间的成本利差已经从2018年一季度末的43BP扩大至2019年一季度末的240BP,企业进行票据融资的动力提升。特别是今年5月份以来,企业债券融资困难度增加,中小企业进行票据融资相对债券融资的性价比提升。

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分析

姜超分析,今年1月至7月票据融资同比多增0.73万亿元,一定程度上支撑了企业贷款整体的扩张,特别是有助于企业短期流动性的改善。上市公司数据显示,2018年下半年,国防军工、房地产、医药生物、公用事业等行业应付票据增速较快,其中房地产行业在2017年后应付票据规模显著提升。但不管是考虑到期限还是资金规模,票据融资对企业投资扩张和经济企稳回升的贡献都相对有限。

“年内除了继续保持货币政策相对宽松外,政策重点还可能会放在两个方面。”姜超表示,一是推进利率市场化、引导贷款利率走低,近期央行完善了贷款市场报价利率(LPR)形成机制,改为按照公开市场操作利率加点形式,利率市场化更进一步;二是可能会采取一些定向措施促进金融机构对中小企业的资金支持,但银行对中小微企业投放贷款的积极性还需等待风险偏好的真正回升,信用修复仍需耐心等待。

(文章来源:天下通商贸-让电票贴现更简单,做电票知识普及的领航者)